香港“财神爷”去年赚了2127亿

2023年，香港外汇基金录得2127亿港元的出资收入，相当于不光2022年亏的都赚回来了，外汇基金的总财物还增加了98亿港元，至40178亿港元，累计盈余为6524亿港元。

如果按香港不到730万常住人口来核算，相当于2023年外汇基金给每位香港人赚了三万块，正好差不多是香港的均匀工资水平。

不过，这一份未经审计的成绩单，在香港历年外汇基金收益率还排不上号，究竟只要4.5%，但放在上一年其实挺不简单，况且如果没有港股的拖累，全体收益率还会更高一些。因而香金管局总裁余伟文说，“在这复杂多变的环境下，外汇基金年内的出资体现亦阅历了一些崎岖，但全体取得良好的报答。”

那赚了这么多钱，拿出一些救救体现不佳的港股，行不行？在全球大型主权出资基金大赚的情况下，4.5%的收益率算是个什么水平？进一步说，“一荣俱荣、一损俱损”的全球大型主权出资基金，是理想的状况吗？

先看看赚钱的板块：债券出资收益1440亿港元；其他股票出资收益732亿港元；其他出资收益115亿港元。

根据余伟文对外汇基金2023年体现的点评，亮点有二：其一是，“外汇基金债券组合的收益金额更是历年最高，首要由于债券收益率处于高位，外汇基金持有的债券获取可观的利息收入”，其二，“全球股市于2023年大致向上，带动股票组合体现不俗”。

全球股市体现后文胪陈。再看亏钱的板块，有两项：香港股票出资亏损155亿港元；非港元财物外汇估值下调5亿港元。

依照香港金管局2021年底发布的数据，外汇基金将其出资的72%分配给债券，12.3%分配给离岸股票，6.6%分配给存款，5.1%分配给海外房地产和其他私募股权出资，4%分配给香港股票。

便是这大致占组合4%左右的港股，奉献了155亿的亏损，而与香港股市上一年的全体体现比起来，这个亏损数字也算对得起香港市民了。一些香港立法会议员呼吁外汇基金买入港股以支撑商场，遭到金管局副总裁李达志的回绝。

他表示，“外汇基金的意图是维持港元安稳，而购买香港股票并不能达到这个方针。”而余伟文也是开门见山地表示：“由于地缘政治紧张局势以及降息机遇，商场充溢不确定性”， “外汇基金的意图是捍卫钱银和金融安稳。咱们有必要出资海外财物，并注重长期出资。”

美元债券结算的高息，加上海外股市体现，共同推动香港外汇基金在2023年赚了一票大的。但实话说，不管是数字还是收益率，绝对值跟其他主权基金的体现比起来，外汇基金都算小巫见大巫。

比方挪威政府全球养老基金（GPFG），2023年全体报答率达到了16%，利润达到2.22万亿挪威克朗（2130亿美元、1.48万亿人民币），不管按哪个币种算都十分惊人，而且挪威人口比香港还少，相当于给550万挪威人均匀每人转了26.9万元人民币。

GPFG规划比香港外汇基金大不少，2023年的收益率却是其3.5倍，要害就在于，GPFG将约71%的资金都投在了股票上，固定收益只占27.1%。在腾讯棱镜第一篇报道中将之比喻为“大象起舞”，不过实际上，2023年起舞的大象，不止GPFG。

日本养老金出资基金（GPIF）2023年创了记载，收益为34.31万亿日元（合2320亿美元、1.657万亿人民币），总财物规划上升了惊人约20%，其中从“海外商场”获得14.3 万亿日元的报答，从日本股票获得了 12.88 万亿日元的报答。GPIF配置股票的资金份额较挪威养老基金低，但配置方针上限仍达到了50%。

上一年全球规划最大的主权出资基金体现都不差，有些还赚了以前没赚过的大钱，至于原因，统一的口径是“全球股市优异体现”，尤其是大型科技股体现强劲。至于日本或许还特殊一些，本国股市的收益照样不少。

如果把统计周期变成上一年，那么则又变成了统一的惨淡景象。根据Global SWF的数据，主权财富基金在2022年首次呈现萎缩，大约一共丢失了1万亿美元。

从主权财富基金这个维度看，全球化早就实现了。咱们整齐划一地将财物配置到苹果、亚马逊、英伟达这些大型科技股票上，Insider Monkey数据显现，曩昔10年，对冲基金共同挑选的前10只股票的体现，优于标准普尔500指数140个百分点以上。

所以发现没，一荣俱荣，一损俱损。

从职业的角度看，这当然是好事儿，话题多了嘛。但又觉得与我没有什么实际联系，究竟在这片土地上，咱们还是以人民币财物为主，因而我能很简单了解李小加在拾日谈中的那句话，“全球最顶尖的精英们，在干着一群大妈在菜商场抢菜的事儿。”

为什么主权财富基金都对大型科技股青睐有加？除了被动的财物配置，大约能总结成以下几点原因：财物质量，持续赚钱的才能；流动性，随时变现的才能；科技与未来，代表最先进生产力的发展方向；管理成本低，不必看那么多股票。

这个年代一切的干流叙事，都离不开这些大型科技公司，或者说便是被这些公司联手推动的，从移动互联网到云核算，从web3再到大模型，乃至就连中国企业卷出海，受益的依然是Google、Meta。

像Meta刚发布了史上最强财报，四季度营收401亿美元，同比增25%，净利润140亿美元，同比暴升3倍。营收很大一部分是SheIn、Temu奉献的，净利的暴增则离不开裁员。

所以高成绩+分红+大规划回购，即扎克伯克前脚减持，后脚股价依然能一天涨20%，单日市值涨了2000亿美元，相当于涨了一个阿里巴巴还多。

这合理吗？一个季度的财务体现，真能值超越一个阿里巴巴？但谁都知道不重要，结果如此，基于全球大型资本的一致，“合理”地推高了这些财物的价格。

但这些公司的经营实质上有多大变化，能不能长期延续这种增长，其实难说，而且亚马逊、谷歌、还有最近暴升的meta一边裁员一边暴升，用我的搭档蒲凡常常说的，“这反直觉啊”。顺带一提，蒲凡会在假期另一篇稿子中，进一步讲些虎狼之词。

总之我以为，资金和心情的一致对股价的作影响，远比什么公司内在价值要大得多。

所以我在《徐大姐，闷声赚了10个亿》，给出一个定论，即徐大姐的这几年的数次短线操作，我看不出逻辑端倪，尽管不敢说没有决议计划进程和根据，但扩边界、找手感的成分居多。能捉住拼多多这条大鱼，最大的意义是她能勇敢地掀翻外界对自己的界说，另外便是二级买卖不需求假别人之手，别骗自己就行。

但恰恰是这一点，也让我对徐新能否长期在二级商场获取超量报答，是有所怀疑的。

由于个别的理性是有限的，你需求随时感知大资金的一致和心情，同时不断跟自己的心情做对抗。尤其是，她在二级商场的操作，跟其推崇的巴菲特、芒格差异显着。

再例如比尔黄，其时咱们对他的倒掉除了唏嘘，我以为多少还有点喜闻乐见的心情，“瞧，我早知道”。“飞得越高，跌得越惨”，这背后正是对个别的不信任，对个别的理性的嘲弄。

因而那些大型的出资机构，无一不在强调自己的团体决议计划。最近，在投中网与贝恩出资竺稼的沟通中，他数次强调了这一点。在苏世民那本《我的经历与经验》中，也提到创业初期一宗失败出资，引发自己关于团体决议计划制度的树立和完善。

日本前行长所著的《动荡年代》中说，任何国家都会呈现一些给后人留下巨大心思阴影事情，比方美国20世纪30年代的大萧条，德国一战后的恶性通胀就归于此类事情，曩昔的事情作为团体回忆传承下来，会对这个国家的经济政策运行产生严重影响。

换句话说，团体决议计划的无限理性跟个别的有限理性，不管最开始的天平如何歪斜，最终总会偏向到团体，除了个别的经历和经验，也是树立在数次影响严重的历史事情上的，这些影响会导致咱们总会向前追溯，并通常会挑选看上去更安全的办法。

这个安全的办法，浅显点说，“随大流儿”。