最“硬核”的山航 怎么就退市了

号称国内最“硬核”航空公司的山东航空股份有限公司（以下简称山东航空），退市了。

2023年7月7日，山东航空完毕了在B股的最后一个买卖日，随后在7月10日被正式摘牌。

近年来，山东航空因飞行员勇于应战恶劣天气等特性而出名，其“战役机”式驾驶作风得到不少旅客的认可和喜欢。

山东航空还曾为此发布声明，称局部网友、自媒体发布传播以“闪电航空”“硬核山航”“中国俄航”为标签的有关内容，有的属于偏爱，有的只是“调侃”，局部偏离客观状况，恐致公众对航空平安和航班运转的严肃性、严谨性产生认知偏向。

2019年，山东航空进入亚太地域大型航空公司到港准点率前十名，并在国内排名第一；2023年2月，其继续以准点率96.27%，位列全国第一。

高峰时期，山东航空与深圳航空、厦门航空、四川航空一同，被称为“四大中央航空公司”。在退市之前，由于运营情况，山东航空已被中国国航收买，成为其子公司。

与过去几年因“硬核”、不晚点而声名鹊起构成鲜明比照的是，山东航空近年来的运营状况，不断不尽如人意。

山东航空成立于1994年，2000年在深交所B股正式上市买卖。

山东航空退市的直接缘由是2022年度审计期末净资产为-78.07亿元，为负值，触及深交所《股票上市规则（2023年修订）》第9.3.11条规则的股票终止上市情形，被迫退市。

截至2022年底，山东航空具有波音 737 系列飞机 132 架。目前，山东航空以济南为总部基地，在青岛、烟台、厦门、重庆、北京、乌鲁木齐、贵阳等地设有分公司和飞行基地，运营航线超200条。

众所周知，疫情对民航业形成了宏大的冲击。今年5月，国度民航局发布的《2022 年民飞行业开展统计公报》称，2022年，全行业完成旅客运输量25171.32万人次，比上年降落42.9%。国内航线完成旅客运输量24985.25万人次，比上年降落43.1%，

山东航空自然无法幸免。最近三年，山东航空持续亏损，2020年亏损23.82亿元；2021年亏损18.14亿元；2022年，营收77.19亿元，亏损则到达了 69.07亿元，以至接近营收额。这三年，山东航空合计亏损111.03亿元。

截至2022年底，山东航空净资产为-78.07亿元，资产负债率为124.93%。最新数据则显现，2023年一季度，山东航空总资产307.7亿元，总负债390.67亿元。

除了整体形势的影响，山东航空本身运营状况同样不容悲观。在疫情爆发前的2019年上半年，山东航空曾经呈现亏损。

资深民航剖析师、中国民航高质量开展研讨中心专家綦琦对中国新闻周刊表示，除了疫情冲击和油价暴跌这些行业共性缘由，航线缘由同样不可无视。

“由于山东天文位置特性，京沪高铁开通后，将北京到济南、青岛等城市间的通达时间控制在1.5小时和3小时左右，高铁极强的替代性展露无遗。”綦琦表示。

有交通行业专家指出，高铁网络直接冲击民航800公里以下的市场，对800～1000公里的市场，也会产生一定替代。

山东航空对济南和青岛，有一定依赖性。据统计，山东航空最忙碌的20条航线，是其“利润奶牛”，绝大局部由山东省内动身，其中10条由济南动身、7条由青岛动身。其中最忙碌的一条，是由青岛飞往上海的航线。

雪上加霜的是，2021年8月，青岛流亭国际机场正式关闭，转场后，青岛胶东国际机场投运。胶东国际机场则间隔青岛市区间隔达60公里。

与此构成鲜明比照的是，青岛辖区内，具有青岛站、青岛北站、青岛西站等10多座高铁站，其中车次较多的青岛站，位于主城中心区，高铁出行的便利性被进一步放大。

此外，国际航线的缺乏也对其运营产生较大影响。资深航空剖析师林智杰以为，疫情期间，国际客货运航线是航空公司的“救命稻草”，山东航空只保存了一条国际客运航线，扭亏难度相对其他公司更大 。

在不少业内人士看来，相比国内的“三大航”（中国国航、南方航空、东方航空），中央航司的抗风险才能较差，疫情和油价的上涨对其影响也更为深远。因而，民航业的整合也在加速。

林智杰以为，相关于“三大航”，中型中央航空在疫情期间的确感遭到更大的压力。“和‘三大航’相比，资本实力有不小的差距。”林智杰对中国新闻周刊表示。

依据中国债券信息网相关信息，过去23年时间里，山东航空仅发行过4笔债券，合计募资约25亿元。这以至比不上“三大航”在A股一笔定增的融资金额。比方2021年，南航前五个月就累计发债28期，发行总额为345亿。

相比“三大航”上市的A股，此前山东航空所在的B股，融资才能有一定局限。以至有业内人士剖析，鉴于B股的融资才能，从B股退市对山东航空而言，一定是坏事。

普通而言，中央政府会对当地航空公司停止航线补贴。依据山东航空2022年财报，在与收益相关的政府补贴中，2022年，山东航空收到航线补贴加上其他补贴共计1.4亿元。这与亏损相比，显得“无济于事 ”。

事实上，疫情前后，受制于本身才能，不少中央航司遭到了较大冲击，“卖身自救”的不在少数。

早在2019年，许多中央中小航司就开端酝酿重组。青岛航空、奥凯航空、红土航空等公司都发作了股东变卦，且变卦对象多以国资为主。北京、广西，以及新疆乌鲁木齐等中央也分别方案对首都航空、北部湾航空和乌鲁木齐航空停止重组，经过股权转让、增资扩股等方式，完成中央对航空公司的控股。

2020年，疫情爆发后，民航业遭受史无前例的冲击，中小航司的重组不时加速。

今年3月，中国国航发布报告称直接持有山东航空 22.8％的股份，并已经过山航集团间接持有山东航空42％的股份。这意味中国国航持有山东航空超越66%的股份，获得了山东航空的控制权。

在今年5月25日的中国国航业绩阐明会上，中国国航董事长马崇贤表示，收买山东航空主要是为了纾困，处理其负债率过高的问题。

自此，中国国航的机队范围也增至896架，超越南方航空，成为亚洲机队范围最大的航空公司。

而山东航空的运营，也将面临全新的场面。今年暑期，山东航空新开了43条抢手航线，面向内蒙古、东北、西北等方向。

在不少业内人士看来，退市后的山东航空，将来更多作为中国国航子公司而存在，当然“运营作风也更倾向于国航”。