“抄底”芯片ETF时机到了？机构：美国持续施压有望加速“国产替代”

智通财经APP获悉，8月11日以来，芯片指数持续走跌，国证国证半导体芯片指数在10月11日一度跌破6800点，最低点创2020年5月以来新低。国庆长假结束的第一个交易日，半导体板块领跌，部分相关ETF下跌逾6%以上。但投资者购买热情不减，看好芯片板块的长期价值，意图抄底。

Wind数据显示，8月11日以来，多只芯片相关ETF份额净增长，其中，华夏国证半导体芯片ETF份额增长22.33亿份，国泰CES半导体芯片ETF份额增长11.70 亿份。值得注意的是，10月10日，华夏国证半导体芯片ETF单日总份额增长近2.55亿份。

华夏基金数量投资部总监、芯片ETF基金经理赵宗庭表示，半导体芯片行业的长期投资机会仍然主要在于国产替代、自主可控这个逻辑，这个逻辑在最近得到了加强。

在谈及10月7日美国商务部出台的措施，赵宗庭认为，美国将中国高科技企业列入清单是惯用手段，制裁边际效应不断减弱。他表示，未来半导体行业的全球化竞争将更加白热化，而针对中国半导体芯片产业的限制条款，以及不排除限制措施持续加码的风险，更加彰显出提升我国半导体芯片产业链各环节自主供应能力的必要性，刺激我国半导体芯片国产替代、国产自主可控进一步加快进程。

赵宗庭指出，从长期来看，随着人工智能、物联网、5G、新能源与自动驾驶、元宇宙的加速发展，半导体芯片产品在电气化、智能化、网联化的驱动下持续向更大容量、更高速度、更低功耗进行技术创新，全球半导体芯片需求量在中长期将快速增长，半导体芯片成长性投资价值十分显著。

安信证券指出，美国将扩大对国内芯片厂打击力度，上游设备国产替代有望加速。10月7日，美国商务部以国家安全为由，对向中国出口的芯片和相关生产工具增加了限制，主要针对先进运算芯片和特定工艺制程的半导体设备实施出口管制，并将31家中国实体公司、研究机构列入UVL名单。

半导体设备是目前限制国内晶圆扩产的核心环节，目前国内设备厂商在刻蚀、薄膜沉积、离子注入、清洗、涂胶显影等多个环节已经具备了国产替代能力，可以满足国内芯片厂扩产需要的大部分设备。考虑到海外设备厂商由于零部件短缺交期不断拉长，叠加此次美国将进一步提升了半导体设备的管制条件限制门槛，安信证券认为上游设备的国产替代有望加速推进。

中邮证券也认为国产替代需求迫切。中邮证券表示，行业层面看，美股半导体Q3业绩承压，显示半导体行业下游需求整体确实偏弱，但对于国内半导体产业正处于国产替代的机遇期，因此受行业整体景气度影响过于海外半导体厂商。另外，美国商务部出台对中国先进计算和半导体制造项目新的出口管制，扩大对国内先进计算、16/14nm以下IC制造、18nm以下DRAM存储芯、128层或以上Nand Flash存储芯片，以及半导体设备零部件的出口限制。美国对国内半导体产业的持续施压，半导体供应链国产替代需求迫切。

招商证券认为，当前半导体需求端仍然呈现结构分化趋势，以手机为代表的消费类需求仍显疲弱，汽车、光伏、服务器等细分需求是相对亮点。半导体行业尤其是消费类去库存压力增大，整体半导体景气度处于边际变弱趋势中，从确定性、景气度和估值三因素框架下，重点聚焦三条主线：

1）美国对中国发展半导体加大限制，关注国产替代逻辑持续加强的设备、材料、零部件以及先进制程主芯片等公司；

2）把握确定性+景气度组合，关注下游主要覆盖汽车/光伏等景气赛道的优质半导体公司；

3）把握确定性+估值组合，可以关注在细分领域已具备全球竞争力同时当前估值处于低位的国内龙头半导体公司。