曾经“最赚钱”的地铁公司巨亏

曾经被称为 “最赚钱” 的深圳地铁集团，在 2024 年上半年出现了巨亏，亏损额高达约 38 亿元，其原因主要有以下几方面：

过度依赖房地产及相关业务

房地产市场下行：深圳地铁此前的盈利模式主要是 “站城一体化”，即通过开发地铁沿线站点的房地产和商业项目来反哺地铁运营。然而，近年来房地产市场持续低迷，导致其地产业务营收减少、毛利率下滑。2024 年上半年，站城开发业务的毛利率从 2021 年的 69.67% 降至 36.1%，利润也大幅缩水，难以像过去那样为地铁运营提供有力的资金支持.

投资收益锐减：深圳地铁是万科的第一大股东，但随着房地产市场的不景气，万科业绩下滑，2024 年上半年，深圳地铁对联营企业和合营企业的投资收益为 - 26.34 亿元，而 2023 年同期该收入则为 26.36 亿元，投资收益的大幅下降对其整体盈利状况造成了严重冲击.

地铁运营成本居高不下

建设及运营维护成本高：地铁建设本身需要投入大量资金，包括线路铺设、站点建设、车辆购置等，而且后期的运营维护成本也非常可观，如设备检修、更新，人员工资，电力消耗等。即使深圳地铁 2024 年上半年客流量屡创历史新高，日均客运量达到 803.74 万人次，但地铁运营收入仍无法覆盖成本，仅上半年交通业务就亏损 12.24 亿元.

票价限制：地铁作为一项公共服务，票价受到严格管控，不能随意提高，这使得地铁公司的票务收入增长空间有限，难以通过提高票价来有效弥补成本支出.

债务压力及财务费用增加

为了收购万科股权等投资项目，深圳地铁背负了大量债务，仅银行贷款就达千亿规模，如 2017 年收购万科 29.38% 的股权花费约 664 亿元，其中银行贷款 445 亿元。这些债务产生的财务费用较高，2024 年上半年财务费用达 26.42 亿元，同比增长 34.31%，进一步加重了公司的财务负担，压缩了利润空间.